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关于风险投资的几个要点

日期:2013-04-22CST16:14:14 作者:admin 来源:
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风险投资一词随着近年来众多创业企业的快速成长与扩张,以及这些企业的高调上市,引起了众多企业家及创业者的关注,那么风险投资的涵义到底是什么,包含哪些内容,有哪些是需要我们创业者特别注意的呢?接下来,我们来一一解读一下:

风险投资

风险投资(venture capital)在我国,风险投资的简称“VC”是一个约定俗成的具有特定内涵的概念。

广义的风险投资是指一切具有高风险、高潜在收益的投资;这句话解释了从事风险投资的投资人愿意冒高风险以追求最大的投资报酬,而且他们一般会投入在“高风险、高科技、高成长潜力”的企业,以此实现高潜在的投资收益。

狭义的风险投资是指具备资金实力的风险投资人对具有专门技术并具备良好市场发展前景,但缺乏启动资金的创业家进行资助,帮助其圆创业梦,并承担创业阶段投资失败的风险的投资。投资人以投入的资金换得企业的部分股份,并以日后获得红利或出售该股权获取投资回报为目的。


风险投资人


风险投资人是风险资金管理公司(VC Firm)中的合伙人(Partner)或助理(Associates),他们是风险资金管理公司的雇员。他们为拥有更雄厚资金的基金投资公司管理资金。风险投资人是风险资本的运作者,它是风险投资流程的中心环节,其工作职能是:辨认、发现机会;筛选投资项目;决定投资;促进风险企业迅速成长、退出。资金经由风险投资公司的筛选,流向风险企业,取得收益后,再经风险投资公司回流至投资者。风险投资人通常分为以下几种类型:

第一类称为风险资本家(adventure capitalists)。他们是向其它企业家投资的企业家,与其它风险投资人一样,他们通过投资来获得利润。但不同的是风险资本家所投出的资本全部归其自身所有,而不是受托管理的资本。

第二类是风险投资公司(Venture Capital Firm)。风险投资公司的种类有很多种,但是大部分公司通过风险投资基金来进行投资(风险投资公司除通过设立风险投资基金筹集风险资本外,同时也直接向投资人募集资本,公司本身也采用有限合伙制形式,投资人成为公司的有限合伙人,公司经理人员成为公司的一般合伙人),这些基金一般以有限合伙制为组织形式[虽然有限合伙制(LP)是主要组织形式,近年来美国税法也允许选用有限责任合伙制(LLPs)和有限责任公司(LLCs)形式作为风险投资公司另一种可选组织形式]。

第三类是产业附属投资公司(Corporate Venture Investors/direct Investors)。这类投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立的风险投资机构,他们代表母公司的利益进行投资。和专业基金一样,这类投资人通常主要将资金投向一些特定的行业。

第四类叫天使投资人(Angels)。这类投资人通常投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动。在风险投资领域,“天使”这个词指的是企业家的第一批投资人,这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。天使投资人通常是创业企业家的朋友、亲戚或商业伙伴,由于他们对该企业家的能力和创意深信不疑,因而愿意在业务远未开展进来之前就向该企业家投入大笔资金。


风险投资人的投资决策流程

  1、 搜寻投资机会

  投资机会可以来源于风险投资人、自行寻找、企业家自荐或第三人推荐。

  初步筛选:风险投资人根据企业家交来的投资建议书,对项目进行初次审查,并挑选出少数感兴趣的做进一步考察。

  调查评估:风险资本人会花大约六至十周的时间对投资建议进行调查,以验证企业家所提交材料的准确性,并发掘可能遗漏的重要信息;在从各个方面了解投资项目的同时,根据所掌握的各种情报对投资项目的管理、产品、技术、市场、财务等方面进行分析,以作出投资决定。

  寻求共同投资者:风险资本人一般都会寻求其他的投资者共同投资。这样既可以增大投资总额,又能够分散风险。

  协商谈判投资条件: 一旦投、融资双方对项目的关键投资条件达成共识,作为牵头投资者的风险资本人就会起草一份"投资条款清单",向企业家作出初步投资承诺。

  最终交易:只要事实清楚,一致同意交易条件和细节,双方就可以签定最终交易文件,投资生效。


风险资本家对投资项目的考察方式

  风险资本人考察投资项目的方式一般包括:

  1、阅读投资建议书。看项目是否符合风险投资人的企业特殊标准,并初步考察项目的管理、产品、市场与商业模型等内容。

  2、与企业家交流。重点考察项目的管理因素。

  3、查询有关人士与参观风险企业。从侧面了解企业的客观情况,侧重检验企业家所提供信息的准确性。

  4、技术、市场与竞争分析。主要凭借风险投资企业自己的知识与经验,对项目进行非正规的市场、技与竞争分析。 l 检查风险企业。主要考察企业以往的财务与法律事务。


风险资本的投入方式

  风险资本人一般不会向风险企业一次性投入全部所需资金,而是根据具体情况,分阶段投入资金。每阶段都有一个阶段性目标,上一个目标的完成是下一阶段融资的前提。但是,每一个阶段的投入资金应当保证足够支撑企业完成该阶段的目标。这样做即有利于投资者减低风险,又可对企业家构成一定的压力和动力。


风险投资退出的渠道类型

所谓风险投资退出,是指风险企业发展到一定阶段以后,风险投资者认为有必要是时候将风险资本从风险企业中退出,因而选择一定的方式(公开上市、出售或回购、清算)通过资本市场将风险资本撤出,以求实现资本增值或者降低损失,为介入下一个项目做准备。


风险投资的收益是通过风险投资成功的退出而实现的,可行的退出机制是风险投资成功的关键。


1.竞价式转让——股份公开上市(IPO)

股份公开上市(IPO)是指风险投资者通过风险企业股份公开上市,将拥有的私人权益转换成为公共股权,在获得市场认可后,转手以实现资本增值。股份公开上市被一致认为是风险投资最理想的退出渠道,其主要原因是在证券市场公开上市可以让风险资本家取得高额的回报。
 
风险企业股份上市离不开“第二证券市场”的作用,这类证券市场以发行高科技风险企业的股票为主,发行的标准低于一般的证券“主板”市场,只要风险企业的规模和资金达到了一定的标准就可以在这类市场上上市公开发行股票。


2.契约式转让——出售或回购

风险投资以契约式方式退出有两种形式——股份出售或回购。股份出售是指一家一般的公司或另一家风险投资公司,按协商的价格收购或兼并风险投资企业或风险资本人所持有的股份的一种退出渠道,也称收购。股份出售分两种:一般购并和第二期购并。一般购并主要是指公司间的收购与兼并;第二期购并是指由另一家风险投资公司收购,接受第二期投资。股份回购是指风险企业或风险企业家本人出资购买风险投资企业家手中的股份。随着兼并的第五次浪潮的开始,风险资本更多的采用回购或出售的方式退出。

3.强迫式转让——破产清算
众所周知,相当大部分的风险投资不会很成功,当风险企业因不能清偿到期债务,被依法宣告破产时,按照有关法律规定,组织有关部门、机构人员,律师事务所等中介机构和社会中介机构中具备相关专业知识并取得执业资格的人员成立破产管理人,对风险企业进行破产清算。对于风险资本人来说,一旦确认风险企业失去了发展的可能或者成长太慢,不能给予预期的高额回报,就要果断地撤出,将能收回的资金用于下一个投资循环。

如果项目没有成功,往往只好破产清算,有的投资项目甚至血本无归。

在我们的金融投资班课堂上,专家提醒大家,风险投资虽好,但是要从企业实际需求出发,考虑清楚,我们真的需求风险投资吗?如果不清楚公司创始人与风险投资者之间的利益冲突,盲目地依靠风险资本家融资,可能会给公司带来灾难性的后果。在公司遇到困难时,公司创始人和风险资本家之间利益的冲突表现得最为明显,同时也最让人痛苦。

钱本身并不能解决问题,真正解决问题的是公司的销售,是公司发展的客户,是公司价值观和目标的协调一致。这一点永远都是对的,不管你是把钱用在公司的通话系统上或是用在公司的营销战略上,让你所花的每一分钱都能给公司带来价值,让公司的每一笔投资都能为公司带来切实的收益。

所以,如果你想利用风险投资者的资金,你一定要有明确充分的理由,如果你真想利用他们的资金,你一定要向专业人士咨询,不要去找公司的律师,他们对公司的利益不会有太大的兴趣,所以可能不会提醒你投资过程中将遇到的所有风险。如果你想从投资者那里获得资金,第一次就要尽可能多地筹集资金,因为一旦公司遇到麻烦,你如果还要到处筹集资金的话,就会使局势进一步恶化。在融资以后,一定要懂得节俭,确保公司只在能获得切实利润的项目上投资,同时要对公司进行良好的管理,只有这样你才能使公司经受住市场风云的变幻在困难中奋勇搏击。【转载务必注明:博商管理科学研究院评论——www.bosum.com.cn

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