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并购估值和尽职调查技巧都有哪些?

日期:2017-03-10CST10:16:59 作者:zhaoyan 来源:
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  并购估值和尽职调查,也是企业并购的重要环节。而要做好这两项工作,也是要掌握一些必要方法和技巧的。这里主要围绕两方面,与你分享一些实用内容。
 
并购估值
 
  一、并购前的企业价值评估
 
  1、企业价值有哪些
 
  账面价值:反映企业账面资产规模,与经营价值无直接联系;如大量资产闲置的大企业、运营良好的IT企业;
 
  经营价值:体现在实物、财务、供应商、客户、人力资源、无形资产,主要是品牌和商誉;
 
  交易价值:与商品的稀缺性有关,如壳资源;
 
  控制价值:利用目标企业资源盈利,以及对市场的控制;
 
  风险对冲价值:主要体现在有上游关系或其他关系的企业,如投资上游对冲原材料上涨造成的损失。
 
  2、企业价值评估的常用方法
 
  托宾Q值方法:托宾Q=市场价值、资产重置成本,用此法可发现那些价值被低估的企业;
 
  账面价值法:即净资产,与企业内在价值无必然联系;
 
  现金流折现法:未来现金流折现值-负债,折现率可以并购的资金成本计算;
 
  市场比较法:选取近期交易、同类企业或行业平均水平作为估价基础。
 
  3、影响企业价值的关键要素
 
  商业模式、技术创新能力、品牌、人力资源。
 
  二、企业并购的尽职调查
 
  1、尽职调查概述
 
  内容:财务调查、法律调查、经营调查、人力资源调查、主要客户调查等。
 
  作用:提供并购决策依据、帮助确定交易价格、帮助设计交易计划。
 
  注意事项:明确重点、客观性和完整性、保密、争取被调查方的配合。
 
  2、财务报表审计
 
  审计目标:报表的真实性、完整性、合法性和准确性。
 
  审计内容:资产负债表、损益表、现金流量表、合并报表。
 
  3、经营管理审计和合法审计
 
  4、现场考察
 
  识破伪装:人为制造“繁忙景象”、捏造新概念与术语、故意透露“好消息”、伪造财务数据。
 
  关注点:所有者、管理者人品、三表(水表、电表、税务表)、日常记录、食堂宿舍和厕所、下班后情景、接触员工。
 
  5、发现尽职调查的玄机
 
  实事求是,不为提前设定的“结果”走过场。
 
  关注现象,更要关注原因:关注目标企业现状,更要关注导致现状的原因。
 
  关注资产,更要关注人。
 
  关注可行性,更要关注风险。
 
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